ЧТО ЧИТАТЬ В ПЕЧАТНЫХ СМИ

Банк России одобрил основные направления кредитно-денежной политики на 2011-2013 годы, которые вчера были переданы в Госдуму. Прогнозы ЦБ оказались менее оптимистичны, чем у Минэкономики. ЦБ настаивает на цели снижения инфляции до 5,5% к 2013 году и, при переходе к плавающему курсу рубля, более быстром сокращении торгового профицита и росте неопределенности в потоках капитала.

«Коммерсантъ» отмечает, что оценки базового прогноза ЦБ, как и оценки, заложенные в среднесрочный прогноз Минэкономики на 2011-2013 годы, базируются на цене Urals в $75 за баррель в 2011 году, $78 за баррель в 2012 году и $79 за баррель — в 2013 году. При этом в ЦБ ожидают больших объемов внешней торговли в 2010-2013 годах и меньшего профицита торговли товарами. В ЦБ также считают, что пока основным базовым фактором укрепления рубля является растущий профицит торгового баланса. Если в Минэкономики убеждены, что чистый приток иностранного капитала в РФ будет только увеличиваться, в ЦБ такой уверенности явно не наблюдается: «Во втором полугодии 2010 года ожидается активизация роста внешних обязательств корпораций и банков, и по итогам года нетто отток частного капитала сократится до $8,7 млрд». В 2011 году чистый приток ожидается в $10-20 млрд. При этом в ЦБ подтверждают обещание удерживать волатильность курса рубля «в приемлемых границах» в 2011-2013 годах за счет интервенций, постепенно сокращая присутствие на рынке в рамках подготовки к переходу к плавающему валютному курсу. На фоне неопределенности в проведении денежно-кредитной и курсовой политики ЦБ подтверждает намерение сокращения инфляции с максимум 8% в 2010 года до 5,5% — в 2013 году («ЦБ изменил основному направлению»).

ЦБ остается активным участником валютного рынка и обеспечивает денежное предложение путем интервенций, констатирует Евгений Гавриленков из «Тройки диалог»: так он действовал и раньше, разгоняя денежную массу, передают «Ведомости». В 2011 г. ЦБ планирует ее рост не более чем на 23%, что при таком масштабе интервенций маловероятно. В 2011 г., если нефть подешевеет, понадобится и весь резервный фонд, и более активное использование фонда национального благосостояния, полагает ЦБ. При базовом сценарии из фонда потратят около 230 млрд руб., а при дорогой нефти он даже пополнится почти на 500 млрд. Но бюджет не будет профицитным даже при нефти за $90, посчитал Гавриленков: доходы вырастут до 9,6-9,7 трлн руб. при расходах в 10,7 трлн. К тому же при цене в $90 вырастут расходы, не сомневается Александр Морозов из HSBC: «Часть нефтедоходов правительство будет сберегать, а дефицит финансировать займами». Объем внешних займов Минфина во всех трех сценариях ЦБ — порядка $8 млрд в год, посчитал Владимир Тихомиров из ФК «Открытие». С программой внутренних займов на 2011 г. в 1,3 трлн руб. такой сценарий не стыкуется, замечает Гавриленков («Денег хватит»).